葉峰商業(yè)觀察：教育行業(yè)的投資前景看好

    博銳管理在線 2010年3月23日 葉峰

    看眼下的大環(huán)境，風(fēng)險投資市場已經(jīng)隨著全球經(jīng)濟(jì)回暖逐漸熱了起來，但像三年前那樣斥資幾千萬美元以上的大投資案例不多見了。就像我上篇所說，投資機(jī)構(gòu)開始更加謹(jǐn)慎了，開始捂緊自己的口袋了。所以，當(dāng)2009年9月老虎環(huán)球基金攜手KTB基金以4000萬美元投資非上市企業(yè)北京學(xué)而思教育，自然引起媒體與業(yè)界的極大關(guān)注。

    回想當(dāng)初老虎基金于2004年12月出資2250萬美元入股新東方，2006年9月新東方成功登陸紐約證券交易所，成為在美上市的中國教育第一股，如今市值已近30億美元。此次老虎基金再次出手，想必是希望可以重演成功故事，“再造一個新的新東方”。除了老虎基金自己，哪個投資人不想復(fù)制新東方的財富神話， 過去幾年教育行業(yè)可以說是大手筆投資頻現(xiàn)。拿近期的來說，即使是在金融危機(jī)最慘烈影響最深遠(yuǎn)的時候，2008年10月，安博教育集團(tuán)還拿到過一筆1.03 億美元的私募投資。2008年11月，我們看到業(yè)內(nèi)巨擘凱雷投資集團(tuán)宣布注資北京昊月教育集團(tuán)5000萬美元。2009年4月，英國培生集團(tuán)又以1.45 億美元現(xiàn)金收購華爾街英語（中國）。真所謂個個出手不凡。

    在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)尚不明朗的情況下，投資人此時仍然敢于大手筆投資于教育行業(yè)，原因之 一是教育行業(yè)的抗周期性和反周期性。經(jīng)濟(jì)衰退的時候更是要為自己投資，增加未來競爭力；經(jīng)濟(jì)衰退的時候，人們越是愿意投資學(xué)習(xí)，以增加日后的競爭力。同時 也因為人們更有閑暇，希望通過充電來度過危機(jī)期。別的不說，看看各大商學(xué)院門口洶涌的排隊人潮就是證明。二來教育行業(yè)在中國的市場增長前景廣闊。世界銀行 2007年發(fā)布的報告提到，中國從小學(xué)到大學(xué)的學(xué)生人數(shù)占世界的17%，但是教育市場價值卻只占3%不到，因此世行預(yù)測，在未來10年內(nèi)，中國將是全球增 長潛力最龐大的教育與職業(yè)培訓(xùn)市場。再者，中國人本來就重視教育，不論是為子女還是為自己，人人都想在13億人里靠自己的能力出人頭地。顧客基礎(chǔ)如此龐大，教育事業(yè)自然“錢”景廣闊。

    資本運(yùn)營專家、陽光正東（北京）管理咨詢公司高級顧問馮鵬程博士認(rèn)為：教育行業(yè)拿了這么多投資，如何實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展就成了最大的問題。于是并購就成了這些公司近兩年的主旋律。這種跑馬圈地式的迅速擴(kuò)張和當(dāng)初新東方靠幾桶糨糊貼招生廣告的發(fā)展模式不可同日而語。我們看到安博集團(tuán)歷經(jīng)三輪融資，累計融資額高達(dá)1.72億美元，已經(jīng)遠(yuǎn)超超過新東方在紐交所上市時的融資額。這些錢在過去兩年用來收購了二、三十家各地的教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)。而巨人教育獲得啟明創(chuàng)投及海納亞洲2500萬美元投資后，據(jù)說僅在2008年一年就收購了20余家各地培訓(xùn)機(jī)構(gòu)。如何成功整合這些兼并進(jìn)來的大大小小的機(jī)構(gòu)，將是他們下一步面臨的挑戰(zhàn)。

    在陽光正東（北京）管理咨詢高級顧問馮鵬程博士看來，近兩年已經(jīng)做過兩三輪私募融資的教育類公司，目標(biāo)都是爭取要在未來兩、三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)IPO。

    馮鵬程博士還表示：目前美國市場對教育類公司的歡迎則毋庸置疑。目前在美上市的中國教育培訓(xùn)類相關(guān)公司，除了紐交所的新東方、正保遠(yuǎn)程教育、培訓(xùn)考試機(jī)構(gòu)、諾亞舟等；還有在納斯達(dá)克上市的弘成教育中華學(xué)習(xí)網(wǎng)、雙威遠(yuǎn)程教育等；另外還有美國證券交易所上市的中國教育聯(lián)盟。目前美國市場對中國公司的認(rèn)可，對教育類公司的歡迎是吸引中國教育培訓(xùn)類公司奔赴美國上市的原因。

根據(jù)陽光正東（北京）管理咨詢研究部的預(yù)測，美國將是日后這些教育公司上市的主要目標(biāo)。明年至少會有一到兩家上述提到的公司赴美上市。到時美國市場的中國教育上市公司將再添新兵。