揭秘萬億資產華潤系：“孵化注資”打造七大板塊
作 者：吳愛粧 來 源：理財周報發表日期：2013-12-24
今年以來華潤系接連的資本動作，將其拉近公眾視野。
12月19日，華潤錦華才剛公告稱繼續推進此前折戟的重組，可見集團重整紡織資產的決心。
華潤集團董事長宋林今年3月份在深圳的一個金融論壇上不無自豪地說道，“到去年年底華潤的營業額已經突破了4100億（港元），我們總資產規模已經達到了9100億（港元），我們去年的利潤差不多要超過400億（港元）。”
這家發展已逾75年的大央企，如今已成為一個超過萬億（港元）的多元化控股集團。
華潤的萬億帝國究竟是怎么煉成的？
華潤未來的目標是，力爭在“十二五”期間實現集團整體銷售額7000億，經營利潤1000億，總資產1萬億。
華潤如何保證乘風破浪穩步前進？
華潤產業帝國大掃描
12月19日，華潤錦華的一則公告再次將“華潤系”聚焦在公眾視野。華潤錦華表示，決定繼續推進置出原紡織資產、注入創維數碼100%股權的重大資產重組事項。此前該事項已籌劃長達10個月之久，但因創維控股股東存在犯案經歷遭到證監會否決。
這已經是華潤錦華近兩年以來的第二次試圖重組。華潤系重整紡織類資產的決心可見一斑。“據說華潤系高層對這個重組也頗為重視。”接近華潤集團的人士向記者透露。
事實上，華潤系今年以來的資本動作接連不斷。
這家已有75年歷史的大型央企，在過去的20多年內，從香港到內地，歷經兩次“再造”，迅速地從一個貿易公司轉向以實業化為核心的大型多元化企業集團。
如今的華潤集團已然是一個龐然大物。到2012年年底，華潤集團的總資產規模達到了9300多億港元，營業額已經突破4000億港元，經營利潤超過400億港元——12年間，華潤的總資產、營業額、經營利潤分別增長了15倍、11倍和17倍。
華潤集團董事長宋林在官網上給員工的致詞中寫道，“今天的華潤集團與12年前相比，已經是一個完全不同的組織了”。
如今，華潤已經構建起橫跨消費品、電力、地產、醫藥、水泥、燃氣、金融7大戰略產業，涉及2300多家企業、19個一級利潤中心、11家上市公司、42萬員工的“華潤帝國”。
目前華潤系旗下有7大戰略業務單元，俗稱“6+1”產業模式。
從銷售額來講，消費品是華潤旗下最大的板塊——主要平臺是華潤創業，成立于1992年，由華潤集團持股51.33%，也是華潤系第一家上市公司，占到整個集團銷售額的近1/3。
華潤創業由華潤萬家、華潤雪花、華潤五豐和華潤飲料四家一級利潤中心組成，專注于中國的消費品業務，包括零售、啤酒、食品及飲品業務。
其中最熟為人知的是華潤萬家。華潤萬家1984年創立于香港，80年代末即成立為香港第三大超市。2001-2012年，華潤萬家店面數量從42個增長到4425個，銷售額從99.4億增長到941億，員工數目多達21.10萬人。宋林在官網上給華潤員工的致詞中寫道，“目前萬家有941億的營業額，占比集團營業額近1/4，這在12年前我們想都不敢想。”
而電力是占華潤集團資產規模近2成的板塊，旗下的平臺主要是華潤電力。華潤電力成立于2001年8月，主要是投資、開發、建設、運營和管理火電、風電、水電、煤炭及分布式能源項目。其下屬有華潤新能源和華潤煤業。前者從事風電和水電業務，后者負責煤礦投資、建設與運營，是華潤集團的一級利潤中心。
地產板塊也是華潤集團布局較早的板塊。華潤置地是華潤集團旗下的地產業務旗艦，踐行“住宅開發+投資物業+增值服務”的生意模型和戰略。截至目前，華潤置地已進入中國內地46個城市，正在發展項目超過90個。記者接觸到熟悉華潤集團的人士表示，“地產方面，除了華潤置地是華潤自有的上市公司外，另外，華潤集團還是萬科的單一大股東，并持有香港和泰國等地的物業。。”
醫藥板塊則是華潤集團內銷售額排名第二的板塊，占集團近1/4。旗下旗艦平臺為華潤醫藥，整體規模位居中國醫藥行業第二名，正在朝著2015年香港主板整體上市的目標邁進。目前，華潤醫藥旗下擁有華潤醫藥商業、華潤三九、華潤雙鶴、東阿阿膠、華潤賽科、紫竹藥業、華源醫藥等企業。
第五大板塊是水泥板塊。華潤水泥（1313.HK）在2009年于香港重新上市，是華潤水泥所有水泥及混凝土業務的控股公司，由華潤集團持股約73.34%。
第六大板塊是燃氣。相關上市平臺為華潤燃氣（01193.HK），是中國最大的城市管道燃氣運營商，上市三年以來股價翻了將近兩番，市值增長了近5倍。
第七大板塊是金融板塊，也是“6+1”中新晉的板塊。2009年10月，華潤正式成立華潤金融，作為戰略業務單元對集團金融資產進行整合和管理。目前華潤金融旗下擁有珠海華潤銀行、華潤信托、華潤投資、華潤資產和漢威資本，并戰略持有國信證券、鵬華基金、華泰保險（放心保）等國內金融機構。
萬億帝國是怎么煉成的
外界對華潤的評價是，“華潤在所有央企里算明星級別的，實力比較強，動作比較快，賺得比較多，但是還算穩健。”
華潤七大板塊超過萬億（港元）資產的龐大帝國，究竟是怎樣煉成的？
當記者將該問題拋給分析人士時，多數人提到了華潤頗具自身特色的多元化企業集團產業發展模式——“孵化注資”。簡而言之，這一模式是通過充分發揮集團在財務、資源、品牌、管理等方面的優勢，在整體戰略規劃指引下，獨自或聯合PE共同為上市公司并購暫不具備盈利能力但具有發展潛力的項目，或投入資金為上市公司拓展新興市場、發展新業務。在孵化過程中由上市公司負責具體運營和管理，待項目培育成熟并具備一定盈利能力或新業務具備規?；a條件后，再由集團注入上市公司。
早在1998年，為了適應集團投資項目不繼增多的需要，華潤集團董事會決定在集團企發部的基礎上成立華潤投資開發有限公司。
之后，集團進入了開展各種投資活動最活躍的時期。其中重大的投資項目有泰國長春置地、北京華潤大廈、上海華潤時代廣場、華潤澳門假日酒店、萬眾電話、大老山隧道和三號干線、以及沈陽壓縮機廠和黑龍江金玉集團等。投資項目涉這樣的案例層出不窮。
其一是華潤創業。1999年，為了整合集團零售業務資產，同時扶助下屬上市公司華潤創業零售消費品業務的發展，華潤集團將香港的零售業務及投資物業注入華潤創業，注資總值達27.2億港元。注資完成后，華潤創業股票的每股凈資產值由5.81港元上升至7.08港元，增幅約22%。通過這次注資，華潤集團收取了13.6億港元現金、1.13億股華潤創業股份。
這個嘗試可以說是華潤集團進行“產業孵化”的開始，自此逐漸演變成一種全新的、帶有華潤特色的產業發展模式。
在此之后，華潤對“孵化注資”的運用越來越頻繁和嫻熟。以華潤置地為例，2005年到2008年，華潤集團分4次合計向其注入了197億元的物業和地產項目，土地1445萬平方米，使之快速進入行業領先的企業陣營。
發展至今，“產業孵化”已演化成為華潤集團在資本市場的絕技。
華潤集團董事長宋林今年3月份在深圳的一個金融論壇上公開講道，“從華潤集團來講雖然規模很大，但是從內部的管理產業鏈來講，我們一直試圖希望在華潤集團本身能有一個商業模式。在2005年，我們就做了一次內部的戰略的一個討論，華潤集團怎么賺錢？我們在提出來產業結合，華潤集團總部努力打造成價值創造總部。從那個時候，我們基本上走了兩條路，第一條路就是集團總部的所謂的孵化的職能。而第二條路就是產融結合，從產業的角度去看金融如何來支撐產業的發展……”
前述接近華潤的研究人士向記者解釋，“所謂產融結合，就是從產業角度來挖掘其金融需要，比如華潤去外面收購了一個項目過來，再通過信托發一個產品，把他這個收購過來的錢運用到項目，使得它符合上市公司的要求，再把孵化成功的企業整合到上市公司平臺去。”
資產整合仍在路上
今年以來，華潤系有關重組和整合的動作層出不窮。
能源板塊方面，2013年5月6日，華潤電力及華潤燃氣發布聯合公告稱，兩者將在華潤集團旗下籌建一個統一的能源集團，并繼續于港交所掛牌上市。
當時有分析指出，華潤電力在2013年市值1212億港元(156億美元)，華潤燃氣市值486億港元，兩公司成功合并后，新能源集團市值將約1700億港元，不僅將成為華潤系內最大的上市公司，規模更將超越中石油集團旗下的昆侖能源。華潤兩子公司整合或表明集團發展重心由火電轉移至氣電，但合并后短期協同效應有限，中長期競爭力將明顯提升，有助其抗衡“兩桶油”燃氣公司等城市燃氣巨頭。
不過，該計劃終以超6成股東否決于2013年7月22日告終。
前述接近華潤集團的人士告訴記者，“當初預期特別好，沒想到通不過。華潤集團想通過華潤電力的現金流來支撐華潤燃氣的擴大?，F在燃氣行業是非?？春玫?，需求量也很大。而電力旗下有很多資金。因此想把這個地圈下來，想結合兩個的優勢整合一塊。”
消費品板塊，今年8月15日市場傳出李嘉誠為旗下創立40年的百佳超市尋找買家，華潤旗下華潤創業曾明確表示有參與入標競購，但后因和黃中止出售百佳而不了了之。
醫藥板塊，2011年“華潤系”醫藥資產經過多次努力成功重組華源集團、三九集團和北藥集團。而2012年，一直被業界指責進展緩慢的“華潤系”醫藥資產整亦開始提速，增資紫竹藥業和山東三九，并和片仔癀公司展開了合作。
今年華潤醫藥內部整合有眾多動作。
1月15日，華潤萬東完成收購華潤醫療器械。
5月10日，華潤雙鶴擬轉讓長沙雙鶴66.954%的股權，將華潤雙鶴的商業板塊剝離至華潤醫藥打造的以北京醫藥股份有限公司為主體、覆蓋全國的華潤醫藥商業。
6月3日，華潤三九停牌籌劃收購華潤醫藥下屬公司相關資產。但該方案于8月19日終止。
6月21日，華潤三九擬收購臨清華威。后者是東阿阿膠大股東華潤東阿阿膠旗下中成藥生產平臺之一。
據前述接近華潤人士透露，“之前曾跟華潤員工聊過，接下來醫藥動作還是很多的。”
本文關鍵字：華潤
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