產品調整追不上消費升級： 一汽夏利打響“保殼”攻堅戰

來 源：21世紀經濟報道發表日期：2017-05-31

    經歷了兩次變賣優質資產和被*ST后，又調整了產品結構，但一汽夏利（000927.SZ）經營狀況始終沒能好轉。

今年一季度，一汽夏利（000927.SZ）歸屬于上市公司股東凈利潤為虧損2.66億元，同比下滑59.29%，營業收入同比下降37.46%，而營業收入下降的主要因素是，整車銷量減少。

同樣，去年一汽夏利變賣一汽豐田15%的股權后，所持股份僅為15%，投資收益也因持股比例減少，導致投資收入下降58.14％。

今年4月，一汽夏利發出2016年財報，實現營業收入20.25億元，較上年同期減少了40.50%。

不過，2016年12月31日流動負債高于流動資產33411.72萬元，表明了存在可能導致對一汽夏利持續經營能力產生疑慮的重大不確定性。

需理順盈利模式

2016年財報發布后，一汽夏利就收到了深圳證券交易所下發的《關于對天津一汽夏利汽車股份有限公司的年報問詢函》。

問詢函指出，一汽夏利2016年歸屬于上市公司股東的凈利潤1.62億元，較上年同期增加799.23%，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為-16.76億元，同比下降41.86%。2015年和2016年一汽夏利均依靠非經常性損益實現凈利潤為正，汽車制造銷售量、生產量和毛利率大幅下降。

在持續虧損的狀態下，2016年一汽夏利出售一汽豐田15%的股權后，實現扭虧為盈。

對此，深交所要求一汽夏利結合公司業務模式、盈利模式、市場競爭情況詳細說明其核心競爭力及擬改善可持續經營能力的具體措施。

5月10日，一汽夏利在回復函中稱：“近年來，國內汽車市場持續增長，但是受國民經濟快速發展、部分城市限購等因素的影響，消費升級的趨勢非常猛烈，市場結構發生了很大的變化。突出表現為產品升級、結構調整，SUV、新能源等產品市場快速增長，而公司傳統上的優勢產品所處的經濟型轎車細分市場卻呈現負增長的局面。由于公司產品結構升級調整的步伐未能適應市場快速變化的要求，公司產銷出現了一定程度的下降。”

一汽夏利將虧損主要原因概括為：產品結構調整尚未完成，現有產品的產銷規模低，盈利能力較弱，同時表示，公司正在加快產品結構調整的步伐和投入的力度加大所致。

據悉，在新品推出上，一汽夏利已經分別在2014年推出了全新開發的“駿派”新品牌的SUV產品D60，在2016年推出了三廂轎車駿派A70。

2016年，天津一汽系列全年產量共36368輛，較上年同期下降了41.5%；全年銷量為36783輛，比上年64868輛降了43.3%。這個成績，尚不及長城H6單月銷量。

“從走向來看，一汽夏利恐怕會步金杯汽車的后塵，主要是為了保殼。”5月21日，一位業內人士在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示。

面臨體系性問題

31年前，第一輛夏利汽車下線，當時天津市一位領導曾說：“我們自己生產轎車，華夏得利，中國人得利，就叫它夏利吧！”

從此，先富起來的一部分中國人，把開上經濟型小轎車天津夏利當成一種時尚和地位的象征。

2002年6月，中國一汽集團與天津夏利重組后，形成新的天津一汽夏利，明確了“一汽集團自主經濟型轎車生產基地”的定位，只不過近幾年，一汽夏利在市場轉型期沒能適應，盛極而衰，一步步走向沒落。

“在我國自主品牌轎車市場中，第一個消亡的，恐怕就是夏利了。等待它的，要么是整體上市之后的起死回生，要么是退市。”上述業內人士稱。

去年8月，一汽夏利向一汽股份轉讓一汽豐田15%股權時，9月中旬收到一汽股份現金支付的25.6億元。

業內有人猜測，這是一汽股份在逐步抽離一汽夏利的汽車資產，然后注入盈利的優質資產盤活“殼資源”，而汽車業務從上市公司剝離后，兩家公司的人事變動，也便于一汽股份解決一汽轎車與一汽夏利同業競爭問題。

只是，一汽股份在做出避免同業競爭承諾以來，尚未履行上述承諾。在這種情況下，一汽股份提出將承諾期再延遲三年作為過渡期的請求，而該請求未獲得股東大會同意。

為此，一汽夏利特此在2016年報中強調，在梳理內部經營管理的基礎上，繼續做好相關準備工作，努力改善經營管理。同時承諾不會利用實際控制人的地位損害上市公司的利益。

在改善經營管理上，一汽夏利顯然有些力不從心，雖然表態加快新產品的開發力度，陸續推出A級電動車、駿派D60改型車、 U066轎車、A-SUV等新的車型，優化產品結構，豐富產品線，甚至今年擬投入約9.1億元用于技術改造項目和更新改造項目。

但在終端市場，消費者對這個老牌車企并不買賬，一汽夏利產品銷量情況并不樂觀。今年一季度，一汽夏利累計銷售6667輛新車，其中駿派系列銷量為2984輛，威系列為583輛，夏利系列為3100臺。

“一汽夏利經營狀況這么多年持續下滑，夏利的品牌形象不斷下滑，品牌的美譽度也已經消耗殆盡，新車還會有什么賣點？推出性價比再高的新車，更考驗它的市場營銷能力。靠新車恐怕也不能力挽狂瀾。”上述業內人士表示。