鐵道部分拆之后 中行農行光大多項理財品待評估

作 者：袁盼鋒 來 源：理財周報發表日期：2013-03-18

 　光大銀行陽光理財T計劃“月月盈”， 2007年中銀平穩收益理財計劃均涉鐵道部債券或項目。

　　鐵道部被撤的傳言終究成為了現實。

　　2013年3月14日，在原鐵道部的大院里舉行了中國鐵路總公司的成立大會，鐵道部的歷史在此終結。原鐵道部部長盛光祖出任鐵路總公司總經理兼黨組書記，200多萬員工劃入了中國鐵路總公司。

　　不僅如此，隨著一起劃入中國鐵路總公司的還有2.66萬億的負債，其中2.18萬億元是有息負債，4838億元是應付款項。據了解，在2.18萬億中，鐵道部及下屬已發行尚未到期的債券總計為7591億元，國外借款140億元。這將意味著，以鐵道部債券或借款為投資標的的銀行理財，其被投資人將由鐵道部變為鐵路總公司。

　　光大、中行、農行曾發行鐵道部理財產品

　　就在臨近被撤銷的前幾天，鐵道部發債依舊繼續。3月8日，鐵道部招標發行了2013年第一期短期融資券，總規模為200億元，國家開發銀行、農業銀行是此次債券發行的聯席承銷商。此前，鐵道部及下屬企業已經發行尚未到期的直接債務融資工具共7591億元。

　　據了解，在剛剛過去的2012年，鐵道部僅通過債券融資就達2000億元，其中，鐵路建設債券1500億元，中票和短融券500億元。除此之外，2012年全年，鐵道部向銀行取得貸款亦超過了2000億元。

　　借款銀行雖然主要集中為四大行和國開行，但光大銀行、郵儲銀行都曾向鐵道部提供百億元規模以上的貸款。2011年，因鐵路項目停工潮，商業銀行貸款整體對鐵道部日益收緊，長期以來的基準利率以下的貸款優惠也沒有了。四大行及國開行雖然沒有大幅削減貸款，但貸款的執行利率已經恢復到了基準利率的水平，一直持續至今。

　　在貸款收緊的同時，債券的直接融資作用更顯得重要。截至2012年9月，鐵道部及下屬企業已發行尚未到期的債券總計為7591億元，包括鐵路建設債券6220億元，公司債90億元、短期融資債券221億元。

　　其實，在鐵道部債券融資的背后，其實是一個個對應的票據類的銀行理財產品，光大銀行的陽光理財T計劃"月月盈"產品就是其中的一款。該產品為一款銀信合作的產品，理財產品的投資方向正是鐵道部發行的債券和鐵道部發行的債券為信用主題的其他融資項目。

　　2011年11月，雙成藥業公開宣布，以1.55億元自有閑置資金購買該理財產品。2012年8月，深圳市金新農飼料股份有限公司以8000萬也參與了光大銀行的上述產品。

　　在此之前，光大銀行一度推出了5只外幣“T計劃”債券投資類理財產品，幣種包括美元、歐元、港幣和澳元。5款產品都是投資于鐵道部發行的債券和以鐵道部為信用主體的其他融資項目，期限為六個月至一年，預計最高收益率為3.8%-6%。

　　中國銀行早在2007年就推出了以鐵道部相關融資為投資方向的銀行理財。2007年中銀平穩收益理財計劃就將鐵道部貸款單一信托項目設定為主要投資標的，期限為一年，預期最高收益率3.7%。另外，農行理財產品“金鑰匙·本利豐”系列和“金鑰匙·安心得利”系列也曾將包括鐵道部、國電集團、央行票據作為主要投資方向。

　　2.66萬億負債移交鐵路總公司，將再次信用評級

　　鐵道部最終被一分為三。

　　日前，中國鐵路總公司已組建成立，承擔鐵道部的企業職責，備受關注的鐵道部資產、負債全部劃入了鐵路總公司。這將意味著新成立的鐵路總公司擁有4.3萬億元的資產，同時擁有2.66萬億元的負債。而其所擁有的原18個鐵路局、3個專業運輸公司及其他企業的權益將作為中國鐵路總公司的國有資本。

　　“根據這次國務院機構改革的方案，原來商業銀行向鐵道部及下屬企業發放的貸款以及鐵道部發行的債券，全部由新組建的中國鐵路總公司繼承。在原有的政策性支持短期不變的情況，與商業銀行相關的負債并不會受到影響。”一位股份制銀行的人士稱。中國人民銀行副行長劉士余日前也對外表示，“國家對鐵道部原來貸款或債券等各項支持措施和支持政策不變，所以說商業銀行對鐵路總公司的貸款，各類機構投資者持有的中國鐵路總公司的債券不會因為鐵道部的改革而改變信用狀況。”即便如此，與鐵道部相關的銀行依然反應明顯。

　　在鐵道部改革方案出臺之初，工行行長楊凱生也曾表示，鐵道部改革后將成為獨立法人，將自擔風險，貸款也將不再具有政府行為，因此貸款的信用等級需要重新評定。

　　“雖然鐵道部原由的債務得到妥善移交，但信用等級重新評定一定會做的。對整個鐵路總公司的評級可能不會有太大變化，但對其子公司以及即將市場化的業務，各銀行都會進行市場化的定價，上調下調都是有可能的。”上述人士表示。