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      人民幣開啟貶值時代

      作 者:冉學(xué)東 來 源:新浪博客發(fā)表日期:2015-08-11

       可以這樣肯定的判斷,從2005年開始的人民幣升值時代已經(jīng)結(jié)束,一個人民幣貶值的時代正在來臨。 

          811日上午,央行公布人民幣兌美元匯率中間價報6.2298,較上一個交易日貶值1136點,上一個交易日中間價報6.1162,人民幣兌美元中間價下調(diào)幅度達1.9%,中間價創(chuàng)2013425日來新低,中間價創(chuàng)歷史最大降幅?! ?/span>

        受此消息影響,人民幣在離岸人民幣匯率暴跌721點,跌幅達1.16%。而在當(dāng)日的交易盤中,截至上午11點半,人民幣已經(jīng)大幅下跌1.46%,到一美元兌換6.3001。人民幣匯率從今年6月份以來,波幅非常小,就在6.21附近擺動,市場人士認為,這是中國央行為維持匯率穩(wěn)定而控制的一個幅度。

          人民幣中間價是由央行根據(jù)前一交易日的收盤價綜合設(shè)定的一個價格,普遍認為央行正是以每日發(fā)布的中間價管理人民幣匯率,此次突然暴跌,預(yù)示著管理層對人民幣匯率的管理從觀念到行動,都發(fā)生了較大的變化。

          當(dāng)前人民幣匯率下跌的一個重要的宏觀經(jīng)濟背景是最近公布的幾個慘淡的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù),首先是7月份出口下跌超過預(yù)期。7月份進出口總額2.12萬億元,按年下降8.8%。其中,出口1.19萬億元、進口9302億元,分別下降8.9%8.6%7月份貿(mào)易順差2630億元,下降達10%。7月份出口下降如此之大,大多數(shù)機構(gòu)認為,主要是人民幣匯率過于強勢,弱化了中國產(chǎn)品的競爭力。

          根據(jù)國家清算銀行(BIS)最近的數(shù)據(jù),今年6月人民幣實際有效匯率指數(shù)為130.08,該指數(shù)顯示,在過去的一年里,盡管人民幣與美元的匯率保持平穩(wěn),即美元兌換人民幣的中間價保持在6.12的水平,但人民幣實際有效匯率升幅高達14%。原因在于人民幣匯率一直盯著美元,美元今年強勢上漲,人民幣跟著美元上漲,卻對其他非美貨幣大幅升值。比如,今年6月底,人民幣兌換歐元、日元匯率中間價分別為1歐元兌換6.8699元人民幣,100日元兌換5.0052元人民幣,分別比2014年年底升值了8.53%2.64%。而對其他發(fā)展中國家的貨幣,比如拉美和東南亞等出口國家的貨幣升值幅度就更加劇烈。

          人民幣匯率升值在出口的數(shù)據(jù)上顯示就更加明顯,今年前7個月,中國對歐盟和日本的出口,分別下降了4.4%11.1%。中國對歐盟出口從6月份的下跌3.4%,跌幅擴大至7月份的12.3%;中國對日本出口從6月份下跌6.0%,擴大到7月份的13%

          事實上,很多人把注意力都放在人民幣匯率強勢可能導(dǎo)致的對出口的影響上,而忽略了強勢匯率對PPI的影響,中國7月份PPI同比下跌5.4%,跌幅比6月份的4.8%有所擴大,中國PPI的下跌已經(jīng)達到幾年的時間,遲遲不收斂,并且還在擴大PPI下跌外部的原因是國際商品價格大跌,內(nèi)部的原因是經(jīng)濟體對基本工業(yè)品的需求疲弱。而這兩個因素其實正是由于人民幣過于強勢有關(guān),由于人民幣名義匯率過強會對外需形成抑制,這對PPI造成壓力。

          74日,國務(wù)院辦公廳國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于促進進出口穩(wěn)定增長的若干意見》中提出,保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。完善人民幣匯率市場化形成機制,擴大人民幣匯率雙向浮動區(qū)間,這也表明人民幣匯率政策將發(fā)生重大變化。

          有論者認為,由于中國正在全力沖刺加入SDR,人民幣國際化的戰(zhàn)略重要性要高于出口,所以下半年人民幣可能還將保持強勢。現(xiàn)在看來這種看法是片面的,人民幣國際化并不意味著人民幣一定要強勢,而是要逐漸形成以市場供求為主導(dǎo)的匯率形成機制,其前提就是要擴大人民幣匯率浮動區(qū)間,增強匯率彈性,逐步讓市場去決定人民幣匯率。

           由此可知,后半年人民幣或?qū)㈦A段性貶值,并將擴大浮動區(qū)間到3%左右,在增強匯率彈性的同時,以穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟增長,并將不遺余力的推動人民幣國際化。

      本文關(guān)鍵字:人民幣 貶值
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