主業不順 雅戈爾靠投資不保險

作 者：孫麒翔 林杉 來 源：北京商報發表日期：2017-04-19

    “不務正業”成為服裝品牌的主要盈利方式。雅戈爾集團股份有限公司（以下簡稱“雅戈爾”）日前發布2016年全年業績公告和一季度盈利預警顯示，去年雅戈爾凈利潤下滑近兩成。同時，雅戈爾還預計2017年一季度公司凈利潤下滑將超一半。雅戈爾方面稱，利潤下降的主要原因是投資業務實現的收益有所減少而導致。據悉，近幾年來，地產、金融投資逐漸成為雅戈爾收益的主要來源，服裝業務板塊逐漸“邊緣化”，但該種模式能否持續還未可知。

凈利持續下滑

本土男裝品牌雅戈爾并沒有迎來業績的春天。近日，雅戈爾發布2016年全年快報顯示，公司2016年度實現營業收入148.95億元，同比增長2.53%；實現凈利潤36.74億元，同比減少15.97%。對于業績下滑的主要原因，雅戈爾表示主要系投資業務實現的收益有所減少所致。

同時，雅戈爾還預計2017年一季度實現歸屬于公司股東的凈利潤與上年同期相比將減少50%-60%。對于一季度業績大幅跳水的原因，雅戈爾表示主要由于周期性因素本期房產結轉項目的收入及利潤有所減少，且上年同期公司變更聯創電子會計核算方法實現凈利潤9.32億元，而本期無此項收益，因此凈利潤有所降低。

服裝行業資深觀察人士、上海良棲品牌管理有限公司總經理程偉雄告訴北京商報記者，目前雅戈爾的問題是明顯的。品牌老化、渠道老化、產品創新不夠，這都是品牌重整的致命要點，品牌、產品、渠道等和現有消費升級、生活方式重組帶來需求方式差異嚴重不匹配，都是導致企業業績下滑的致命因素。

轉型后遺癥

受困于主營業務衰退的雅戈爾，一直在嘗試從利潤空間逐漸被壓縮的服裝業務擴展，轉而尋求收益更高的業務板塊，并逐步將重心放在發展房地產、金融等投資業務上，服裝反而成了副業。

為彌補近年來服裝板塊經營下滑的狀況，雅戈爾跨界經營房地產、股權投資等多個業務板塊。正是這些跨界投資一起拉動了雅戈爾資金的運轉。在獨立服裝師馬崗看來，雅戈爾集團一直以來堅持服裝、地產、投資三駕馬車并舉的多元化發展策略，在如今服裝行業不景氣的背景下，投資一些優質項目可以實現資產升值，幫助集團更好地回歸服裝業務。

北京商報記者調查了解到，1993年，雅戈爾初步開始向金融投資市場和房地產市場進軍。2007年，雅戈爾因當期拋售4000多萬股股份，便獲得收益16億元，2010年雅戈爾在地產上的營收就高達68.5億元。根據2016年半年報數據顯示，報告期內雅戈爾服裝板塊實現營業收入22.14億元，同比減少7.2%，實現凈利潤3.95億元，同比減少24.91%；房地產開發業務實現營業收入63.45億元，同比增長2.29%，實現凈利潤11.69億元，同比增長163.34%；投資業務實現投資收益23.73億元，同比增長26.39%，實現凈利潤13.9億元，同比減少28.7%。從營業收入比例來看，房地產開發業務貢獻的營業收入占比高達58.04%，相較而言，服裝板塊實現營業收入占比僅為20.25%。2017年1月10日，雅戈爾發布公告稱，公司使用閑置募集資金1億元購買保本型理財產品。據不完全統計，此前雅戈爾已經動用了80多億元購買理財產品。

從過去的制衣大佬到如今逐漸“邊緣化”的服裝業務，如果不是有投資和地產等業務的支撐，雅戈爾已經很難抵御服裝行業大環境的寒意。據去年三季度財報數據顯示，截至2016年9月30日，雅戈爾銷售網點為3124家，較年初減少了113家。

回歸主業承壓

面對業績低迷，雅戈爾期待回歸主業應對。去年底，雅戈爾集團董事長李如成發出了“五年再造一個雅戈爾”的宣言，重塑品牌優勢，貫徹供給側改革，轉型商業模式。雅戈爾方面表示，將在未來五年，回歸服裝主業，并會投入100億元進行面料、工藝、品牌的強化以及銷售渠道提升。“我們認為隨著渠道調整，主品牌雅戈爾的重塑以及子品牌的持續增長，男裝板塊的下滑勢頭將逐步收窄，并且業績有望在2018年實現回暖”。

目前，雅戈爾旗下有包括主品牌YOUNGOR和四大子品牌MAYOR、Hart Schaffner Marx、GY、HANP。據悉，雅戈爾的四大子品牌在2009年左右就已推出，但截至2016年6月30日，四大子品牌合計實現營業收入為2.3億元，銷售占比僅為10.92%。

程偉雄表示，雅戈爾的服裝業務板塊在地產、金融為主導的產業模塊中比較尷尬。金融和地產具備先發優勢掙得盆滿缽滿，但金融與地產投資具有政策性，和消費升級無關，收益變窄是正常的。消費升級帶來的商業革命對于服裝行業尤其明顯，僅僅有錢、有資本只能解決硬件問題，服裝畢竟是雅戈爾的立業之根本，品牌存在的問題是本土服裝經營者必須面對的問題。