易綱：加大對民企金融支持不是搞大水漫灌 政策沒變

作 者：陳月石 來 源：澎湃新聞發表日期：2018-11-07

      如何進一步解決好民營企業融資問題？

　　11月6日-7日，人民日報、新華社、經濟日報、央行旗下的金融時報先后刊發了其就相關問題對中國人民銀行行長易綱的采訪稿。這四篇文章分別是，人民日報的《著力解決民營企業融資難融資貴》、新華社的《用好“三支箭”拓寬民營企業融資途徑》、金融時報的《“三支箭”切實解決民營企業“融資難”“融資貴”問題》以及經濟日報的《易綱：“真金白銀”改善民企融資環境》。

　　這四篇文章的核心內容一致，也存在一些互補的內容。

　　先解決融資難的問題

　　易綱在上述四篇采訪稿中都提到了在融資難和融資貴之間，要先解決融資難的問題。

　　易綱說，要優先解決融資難，因為沒有融資就談不上貴，先把融資難的問題解決了，然后再著力解決融資貴的問題。

　　易綱指出，如果過度關注融資成本而忽略融資可得性，會破壞金融機構的風險定價的自主權，形成逆向激勵，導致金融機構不敢貸、不愿貸，反而加劇融資難，甚至威脅企業的生存。只有在保證融資可得性的前提下，給金融機構適當的風險補償，增強金融機構的內在激勵，才能形成服務民營企業特別是中小微企業的長效機制。

　　在給金融機構適當的風險補償方面，易綱提出了“幾家抬”，即財政、人民銀行、監管部門要幫助商業銀行和金融機構降低成本，使得商業銀行和金融機構有積極性給小微企業貸款，貸款了以后是保本微利的，或者是保本沒有利潤都可以，但是應該是保本的。如果在商業上不可持續，放出去就是壞賬，收不回來，你今天讓他貸款，明天他也不貸了。

　　三支箭引導資金流向民營企業

　　如何將貨幣“池子”里相對充裕的水，引導到“缺水”的民營企業手里？易綱提出了“三支箭”政策組合，這在上述四篇采訪中都占據了較大篇幅。

　　具體來看，這三支箭分別是：

　　“第一支箭”是增加民營企業的信貸，特別是小微企業的信貸。人民銀行今年以來增加了3000億元人民幣的再貸款、再貼現，基本上都是針對小微企業和民營企業。凡是中小銀行有客戶、能貸出去，只是因為存款不夠或者是存貸比太高、沒有可貸資金的，人民銀行都以再貸款、再貼現的形式支持這些銀行，使得這些銀行有長期的、成本比較適度的資金能夠支持小微企業、民營企業。今年以來，普惠金融口徑小微企業的貸款增長比一般貸款增速高得多，且利率穩中有降，這顯示融資成本也開始下降。這一方面的工作我們還會繼續做。

　　“第二支箭”是出臺具體政策幫助民營企業發債融資。我們推出了民營企業債券融資支持工具，即給民營企業發債“買一個保險”。民營企業發債為什么發不出去？因為商業銀行不愿意買。商業銀行為什么不愿意買？因為民營企業違約了以后商業銀行不愿意承擔這個風險。現在我們在發債過程中加入一個信用風險緩釋工具，就是加一個“保險”。如果民營企業的債發生違約，有人賠付債券的本息。發保險的機構是非常專業的機構，而且有雄厚的資本金，所以在增加保險的情況下很多機構就可以安心買民營企業發的債了；而這個債里含的保險是由投資者支付的，沒有加重民營企業的負擔。這種安排就使民營企業的債能夠順利地發出去。只要民營企業的債發出去，現金流就來了，銀行也不催款了，資本市場也可以穩定一點。

　　10月22日，國務院常務會議審議決定設立民營企業債券融資支持工具，由央行提供部分初始資金，通過專業機構，市場化運作，出售信用風險緩釋工具和擔保增信等方式，為有市場、有前景、有技術、有競爭力，但暫時遇到流動性困難的民營企業發債提供信用支持。目前，前期試點已經啟動，并取得良好的效果。下一步，人民銀行將進一步擴大試點范圍，幫助更多民營企業通過債券市場獲得融資。

　　“第三支箭” 是研究設立民營企業股權融資支持工具。針對目前民營企業股權質押風險，相關部門正在多措并舉化解。同時，為穩定和促進民營企業股權融資，人民銀行正在推動由符合規定的私募基金管理人、證券公司、商業銀行金融資產投資公司等機構發起設立民營企業股權融資支持工具，由人民銀行提供初始引導資金，帶動金融機構、社會資本共同參與，按照市場化、法治化原則，為出現資金困難的民營企業提供階段性的股權融資支持。

　　前期一些政策加大了民營企業融資困難

　　在新華社的采訪稿中，易綱還回答了“央行在制定和執行支持民營和小微企業融資政策措施時，如何防止出現一些初衷是好的政策產生相反作用的情況？”

　　易綱表示，前期一些政策制定考慮不周、缺乏協調、執行偏離，強監管政策效應疊加，導致了一定的信用緊縮，加大了民營企業融資困難。

　　易綱強調，今后，在制定政策過程中，人民銀行將注重實地調研，充分聽取民營企業和金融機構的意見；對需穩妥實施的政策，采取先試點再推廣的方式；對利于長遠的規范措施，設置合理的過渡期，避免“一刀切”，便于企業適應調整。

　　同時，人民銀行將加強與各部門的溝通與協調，統籌好貨幣政策、宏觀審慎政策、金融監管政策，既要防止“運動式”收緊，也要防止“運動式”放松；要堅持市場化、法治化原則，防止行政干預和道德風險；注重加強市場溝通和政策解讀，及時回應市場關切，使市場主體形成穩定預期；抓好已出臺政策的貫徹落實，讓民營企業有實實在在的獲得感。

　　加大對民企金融支持不是搞大水漫灌，貨幣政策取向沒變

　　在人民日報的采訪稿中，易綱詳細談到了在政策制定和執行過程，如何強化協調，并處理好支持發展與防范風險的關系。

　　易綱表示，第一要深入調查研究，審慎制定政策，第二要加強溝通協調，統籌政策力度，第三要堅持市場化、法治化原則，防止行政干預和道德風險，第四要加強預期引導，狠抓政策落實。

　　“要強調的是，加大對民營、小微企業的金融支持，不是搞‘大水漫灌’，而是通過提供適當的流動性，發揮好定向調控的功能。”易綱表示：“我們堅持處理好支持發展與防范風險的關系。我們始終注重保持宏觀總量中性適度，貨幣政策仍然保持穩健中性，取向沒有改變。當前銀根不松不緊，廣義貨幣供應量、社會融資規模增長等，與名義GDP增長基本匹配。”

　　易綱同時表態稱，下一步人民銀行將繼續保持銀行體系流動性合理充裕，引導貨幣信貸和社會融資總量合理增長，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。