全球金融動蕩中 人民幣應順勢有為擴大影響力

來 源：第一財經日報發表日期：2016-10-10

      在剛剛過去的這個國慶節，國際金融市場風云動蕩，為人民幣正式進入國際貨幣基金組織(IMF）特別提款權(SDR)貨幣籃子提供了波瀾壯闊的時代背景——10月1日，人民幣正式加入了SDR貨幣籃子，成為第三大權重貨幣——美元(41.73%)、歐元(30.93%)、人民幣(10.92%)、日元(8.33%)、英鎊(8.09%)。

　　而國慶節長假期間國際金融市場的幾件大事，凸顯出當前國際貨幣金融體系的不穩定性。

　　一是黃金突然暴跌，在毫無征兆的情況下，黃金價格一跌再跌，尤其是跌破了1300美元的重要關口，讓很多持有黃金的投資人惶惶不可終日。第二是10月7日早上7點，英鎊發生一次閃電崩跌，英鎊/美元急挫700多點，一度跌破1.2000，跌幅超過6%，英鎊再次創下30多年以來的新低，互聯網上一片驚呼。

　　此外，人民幣在正式加入SDR貨幣籃子的背景下，離岸匯率連續下跌，跌破6.7之后，創下了9個月新低。

　　在動蕩的金融時代中構筑秩序的基石，是國際國內經濟運行的迫切需求。不管在看得見的將來是否能夠構建完美的國際貨幣體系，中國作為世界第二大經濟體、作為以經濟發展為核心要務的國家，都必須奮力前行、勇辟新路。

　　從國際金融角度來看，當前一個可行的方式是讓SDR發揮更大作用。

　　回顧經濟史，國際經濟局勢的變化經常撕裂國際貨幣體系，所以后者必須經常“打補丁”，SDR就是這樣一種對“后布雷頓森林體系”進行補充和完善的工具，而它的潛力還有很大的發揮空間。

　　“木蘭債”就是個很好的嘗試。今年8月31日，5億總額(約合人民幣46.6億元)以SDR計價、人民幣結算的“木蘭債”在國內發行，獲得了超額認購——此前，以SDR計價的資產并不流行。

　　SDR進入更多應用領域，與人民幣有密切關系。正如IMF總裁拉加德在G20杭州峰會期間所言，人民幣在今年10月加入SDR將鞏固國際貨幣體系、強化中國在全球經濟中扮演的角色。應當看到，人民幣在全球貿易和金融交易及儲備中的地位，不但與其他主要國際儲備貨幣還有一定的距離，且與SDR貨幣籃子10.92%的占比差距不小［根據國際清算銀行(BIS)最新公布的三年度調查，人民幣在全球外匯交易貨幣中的占比，過去三年翻了一番，進展算是很快，但也只是將比例從先前的2%升至4%。另外一項重要指標，即人民幣在全球儲備貨幣中的占比，僅有1%多一點］。

　　這就意味著，加入SDR貨幣籃子對人民幣自身提出了更高的要求。人民幣必須通過內在改革，來實現這種要求。

　　國際金融貨幣體系復雜、多變、不穩定，中國要駕馭這種波瀾起伏的局面，技術性應對當然十分重要，從長期看，經濟體內在的健康、活力、規范程度，更是基礎、是本體、是第一位的。規范高效的法治、嚴格的財產權保護、低廉的交易成本，都有利于交易的發生和深化，是真正的經濟健康之源和國家經濟競爭力之源，這是改革的深層著力點。

　　具體到金融體系，中國的金融體系對外開放程度在逐漸提高，但對內開放程度還不夠。市場主體的多元化程度、金融機構的競爭力、金融產品的創新能力、國內金融市場的運行效率、金融監管體系的管理效果等等，都有很大的提高空間。在動蕩時代中尋求穩健的金融秩序，這些微觀單位的強健與活力，都是真正的基礎所在。