金融改革延續(xù)穩(wěn)中求進(jìn) 民資入場(chǎng)是最大看點(diǎn)
來 源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道發(fā)表日期：2012-01-11
上周末閉幕的全國(guó)金融工作會(huì)議再次點(diǎn)燃資本市場(chǎng)的信心。1月9日，A股市場(chǎng)全線飄紅。
滬深兩市一掃多日跌勢(shì)，滬指站上2200點(diǎn)，漲62.49點(diǎn)，漲幅2.89%，成交621億元，深成指報(bào)收8946.08點(diǎn)，漲311.66點(diǎn)，漲幅3.61%。
這一切，很大程度緣于溫家寶總理在全國(guó)金融工作會(huì)議上的一句話：“提振股市信心”。
不過，作為中國(guó)金融改革的風(fēng)向標(biāo)，這次金融工作會(huì)議所達(dá)成的改革共識(shí)，與外界此前的預(yù)期有距離，沒有金融國(guó)資委、存款保險(xiǎn)公司等重大舉措推出，對(duì)利率市場(chǎng)化、匯率自由化等熱點(diǎn)也著墨不多。
“主要是延續(xù)‘穩(wěn)中求進(jìn)’的精神，本屆政府換屆之前不會(huì)有大的變動(dòng)。”1月7日，一位參會(huì)的監(jiān)管人士向本報(bào)記者吹風(fēng)說。
在這位人士看來，此次會(huì)議的亮點(diǎn)之一，是強(qiáng)調(diào)金融要為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，即在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)面臨調(diào)整的情況下，金融部門應(yīng)如何幫助企業(yè)渡過難關(guān)。
承上啟下
作為中國(guó)金融改革的風(fēng)向標(biāo)，1997年以來五年一度的金融工作會(huì)議，被各界寄予厚望。
“這次會(huì)議的重要成果，是圍繞后金融危機(jī)時(shí)期如何消化危機(jī)達(dá)成了共識(shí)。”1月9日，廣東金融學(xué)院代院長(zhǎng)陸磊向本報(bào)表示，在領(lǐng)導(dǎo)層臨近換屆之際，維護(hù)金融穩(wěn)定和防范金融風(fēng)險(xiǎn)擺在了第一位，避免推出過大過猛的改革舉措，對(duì)下一屆政府形成壓力。真正意義上的、需要花時(shí)間推動(dòng)的改革，有待下一屆政府來啟動(dòng)。
興業(yè)銀行席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，考慮到即將到來的十八大和政府換屆，這次會(huì)議必然是一次承上啟下的會(huì)議。這就使得本次會(huì)議在上、下兩端著墨較多：一端，是共識(shí)早已形成的、此前已在推進(jìn)的工作，如農(nóng)村金融服務(wù)、小微企業(yè)融資難、地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范等；另一端，是關(guān)于下一步改革的更為提綱挈領(lǐng)的原則。
這次會(huì)議重點(diǎn)突出了“金融為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)”的精神，提出“確保資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)”，“防止虛擬經(jīng)濟(jì)過度自我循環(huán)和膨脹，防止出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)空心化現(xiàn)象”。
“這些說法過去沒有被放在如此突出的位置，說明高層特別關(guān)注貨幣金融政策如何在支持增長(zhǎng)與防止經(jīng)濟(jì)泡沫化之間尋求平衡。”中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生評(píng)價(jià)說。
從會(huì)后四大銀行掌門人的表述，可看出“金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”，將成為未來金融改革和發(fā)展的基本原則。
如何支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)？溫家寶在講話中提出“重點(diǎn)支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、節(jié)能減排、環(huán)境保護(hù)和自主創(chuàng)新”。
“這將體現(xiàn)為有保有壓、定向?qū)捤傻呢泿耪撸诮ɡm(xù)建工程、保障房項(xiàng)目、教育等民生工程及十二五重點(diǎn)項(xiàng)目，仍將是主要受益者。而容易引發(fā)資產(chǎn)泡沫和產(chǎn)業(yè)空心化等長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性問題的房地產(chǎn)業(yè)，調(diào)控政策仍將持續(xù)。”彭文生分析。
“穩(wěn)健的貨幣政策，2012年在穩(wěn)健的基礎(chǔ)之上會(huì)有一個(gè)‘進(jìn)’的取向。”建設(shè)銀行董事長(zhǎng)王洪章認(rèn)為，M2現(xiàn)在定為14%-15%，幅度是高于GDP和CPI之和，從這個(gè)取向上來講，我覺得是個(gè)積極的信號(hào)，符合中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議“穩(wěn)中求進(jìn)”的總基調(diào)。
清理地方財(cái)政舉債
在陸磊看來，政府換屆之際，本次金融工作會(huì)議的主要議題，應(yīng)當(dāng)是“固本培元”，就是將過去三年刺激政策下帶來的一些不合理擴(kuò)張和結(jié)構(gòu)不平衡問題妥善解決掉，避免給下一屆政府的未來操作造成風(fēng)險(xiǎn)。”
因此，此次會(huì)議強(qiáng)調(diào)要防范化解地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，“妥善處理存量債務(wù)，規(guī)范地方政府舉債融資機(jī)制，將地方政府債務(wù)收支分類納入預(yù)算管理，構(gòu)建地方政府債務(wù)規(guī)模控制和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。”
“建立對(duì)地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控機(jī)制，將是今后幾年用于解決融資平臺(tái)的主要政策之一。”德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿向本報(bào)分析，預(yù)計(jì)2012年地方政府自行發(fā)債將會(huì)由目前試點(diǎn)的廣東、浙江、上海等四地逐步擴(kuò)大到更多地方。包括地方出售一些國(guó)有資產(chǎn)，地方國(guó)有資產(chǎn)融資。”
據(jù)德意志銀行測(cè)算，目前，地方政府持有的上市公司股份大約在3萬(wàn)億元左右，持有非上市國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)也大約有3萬(wàn)億元，兩者相加，地方政府差不多控制6萬(wàn)億元的資產(chǎn)規(guī)模，假設(shè)今后幾年出售10%，即可融資6000億元，解決融資平臺(tái)的問題。
參會(huì)的銀行家對(duì)地方政府債務(wù)持樂觀看法。中行行長(zhǎng)李禮輝表示，一些地方政府融資平臺(tái)在償還定期的到期貸款方面出現(xiàn)某些困難，但對(duì)于怎樣解決融資平臺(tái)還貸問題，地方政府已做出很大努力，并取得明顯成效。
周小川也指出，整體來講，中國(guó)政府債務(wù)與GDP之比，總體處于在國(guó)際上比較低的范圍內(nèi)，“應(yīng)該說我們有能力控制和消化地方財(cái)政的債務(wù)問題。”
金融改革長(zhǎng)期命題
從會(huì)后的一些跡象看，利率市場(chǎng)化、金融國(guó)資委、存款保險(xiǎn)制度等此前熱議話題，尚未形成統(tǒng)一共識(shí)，也未出現(xiàn)在最終總結(jié)報(bào)告當(dāng)中。
一位地方銀監(jiān)局人士向本報(bào)記者透露，利率市場(chǎng)化改革，此前曾征求過各部門意見，最后沒有形成共識(shí)。央行行長(zhǎng)周小川1月7日接受中央媒體采訪時(shí)也表示，目前已經(jīng)基本具備了利率市場(chǎng)化的條件，隨著大型商業(yè)銀行股份制改革和成功上市，金融機(jī)構(gòu)的軟約束和不公平競(jìng)爭(zhēng)問題正逐步得到解決，利率市場(chǎng)化改革有條件進(jìn)一步推進(jìn)。
不過，農(nóng)行和建行兩大掌門人蔣超良和王洪章對(duì)利率市場(chǎng)化仍然持謹(jǐn)慎態(tài)度。蔣超良表示，在中國(guó)目前還不具備利率完全市場(chǎng)化，“因?yàn)槔首鳛橐粋€(gè)資金的價(jià)格，跟商品價(jià)格一樣，現(xiàn)在我們國(guó)家這種商品價(jià)格，有的地方還沒有完全放開，它市場(chǎng)化有一個(gè)過程，它的發(fā)育程度是要有一個(gè)周期的。”
不過，利率市場(chǎng)化已經(jīng)不可避免。借用一位監(jiān)管中層的話說，目前就剩下存款利率化一道防線，但大家都曉得，未來肯定要放開，2010年以來，隨著銀行理財(cái)產(chǎn)品的大發(fā)展，存款利率實(shí)際上處于一種半市場(chǎng)化狀態(tài)了。
與此類似的還有呼吁已有十年之余的存款保險(xiǎn)制度，早在2007年的第三次全國(guó)金融工作會(huì)議上，國(guó)家就已決定推行存款保險(xiǎn)制度，會(huì)議之后實(shí)施方案都已制定，但此后全球金融危機(jī)爆發(fā)，這一制度建設(shè)相應(yīng)有所推遲。
周小川表示，目前來看，此前的準(zhǔn)備工作大體上都是有效的，需要尋找一個(gè)合適的時(shí)機(jī)，擇機(jī)出臺(tái)。
在彭文生看來，本次金融工作會(huì)議仍然延續(xù)了以往三次會(huì)議的改革主題，且改革將更多圍繞打破金融業(yè)壟斷和行業(yè)壁壘，提高金融業(yè)效率的主題展開。
此次會(huì)議開出的“藥方”包括推進(jìn)股權(quán)多元化，放寬準(zhǔn)入，鼓勵(lì)、引導(dǎo)和規(guī)范民間資本進(jìn)入金融服務(wù)領(lǐng)域，參與銀行、證券、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)改制和增資擴(kuò)股等。
彭文生分析，未來一段時(shí)間，在推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)、拓展融資渠道、發(fā)展中小銀行、以及引入風(fēng)險(xiǎn)偏好程度較高的多元化投資主體等方面，預(yù)計(jì)會(huì)有具體的落實(shí)政策出臺(tái)。其中，發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入金融業(yè)的步伐加快將成為2012 年金融改革的主要看點(diǎn)。
此外，隨著國(guó)有大型商業(yè)銀行改革相繼完成，金融機(jī)構(gòu)改革步入政策性銀行、農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)、AMC等深水區(qū)，比如，明確政策性金融機(jī)構(gòu)要堅(jiān)持以政策性業(yè)務(wù)為主體，明確劃分政策性業(yè)務(wù)和自營(yíng)性業(yè)務(wù)，實(shí)行分賬管理、分類核算，其中，再次明確國(guó)家開發(fā)銀行要堅(jiān)持和深化商業(yè)化改革。
資本市場(chǎng)改革領(lǐng)域，諸如“深化新股發(fā)行制度市場(chǎng)化改革、抓緊完善發(fā)行、退市和分紅制度；促進(jìn)一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)協(xié)調(diào)健康發(fā)展”措施若能落實(shí)，極大提振了投資者信心，對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展構(gòu)成長(zhǎng)期利好因素。
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