你會讀年報嗎?

作 者：王觀 來 源：人民日報發表日期：2015-05-11

    上市公司年度報告是綜合反映年度內經營業績與財務狀況的重要報告，年報正文一般包括重要提示、公司基本情況簡介、會計數據和財務指標摘要、董事會報告、重要事項、股本變動及股東情況、財務報告等。投資者在閱讀上市公司年報時，可以重點關注以下幾方面：

    看非財務信息——

    董事會報告是公司董事會向廣大投資者對公司經營、投資等情況所作的一個總體報告，年報披露要求上市公司在其董事會報告中不能簡單重復財務報告的內容，而是著重披露公司的重大投資項目、并購重組、在建工程、研發項目、人才建設等執行情況和未來計劃；結合公司外部環境和內部條件，對公司報告期的經營成果和財務狀況進行有針對性的討論分析，并披露“行業競爭格局和發展趨勢、公司發展戰略、經營計劃、資金需求、可能面對的風險”等前瞻性內容。

    傳統信息披露注重以財務報告、會計數據來分析公司基本面，但財務會計語言對人力資源、銷售渠道、品牌等資產的解釋能力有限。突出影響公司業績、體現公司風險的非財務信息，通過對董事會報告等有關內容的研讀，投資者可以更充分地了解公司的未來變化趨勢，更深刻地觀察上市公司真貌。

    看分紅能力——

    對很多投資者來說，年報看點除了每股收益、每股凈資產等財務指標外，就要算利潤分配預案了，具體包括現金分紅、送紅股以及公積金轉增股本三類。

    相對于送紅股和轉增股本，投資者更應當關注現金分紅：第一，能大量送現金的公司，大都比較健康，現金流充裕，經營風險不大；第二，投資者分到現金，落袋為安，如果看好公司股票，可以用分到的現金再去購買；第三，有研究表明，多年堅持大量派送現金紅利的公司，股價漲幅明顯高于市場平均水平。

    看財務數據——

    對于財務數據要“三看”：一是看趨勢。比如投資者在關注2014年度業績的同時，還要關注2015年第一季度業績預告情況，以便更好地判斷公司業績的變動趨勢。二是看“含金量”。投資者要關注凈利潤中“非經常性損益”的情況，看看公司到底是靠主營業務盈利，還是主要靠財政補貼等非經常性損益盈利，對公司的盈利能力做出正確判斷。三是看“研發投入”等影響核心競爭能力的相關數據，有助于對公司未來的成長性作出正確判斷。

    看風險——

    對于報告期內上市公司股本變動及股東情況、重要事項披露、是否發生重大責任事故等，以及發布的與上市公司有關的重要消息予以密切關注，及時防范風險。

    此外，一些新興行業上市公司成長性較強，但其經營不確定性也較大，抵御外部風險能力相對較弱。投資者應當關注單一客戶依賴風險、原材料價格及供應風險、資產質量或資產結構風險等。